超日太阳2012案例分析，超日太阳债务违约分析-果豆网

年10月23日，第二次债权人会议，超日重组方案获得通过。年12月29日，超日太阳发布公告，知会总经理辞职、部分生产线停产、借款逾期、供应商诉讼情况，称董事长正常履责。结合2010-2011年超日营收的快速增长与毛利率情况，超日很有可能在彼时放宽应收账期来促进销售，乐观地估计了欧洲客户的还款能力。

其中，重整计划草案还公布，公司拟以资本公积之股本溢价转增股本的方式，引入长城资管等外部担保机制，这也为11超日债权最终的兑付提供了可能，重整方用于支付的14.6亿元就包括兑付11超日债本息。我们以2011年8月1日为基准点，发现价格下降幅度是多晶硅>太阳能电池>光伏组件，多晶硅价格在13年中较基准点下降65%左右，太阳能电池和组件下降的幅度均为45%左右，电池下降幅度略高于组件。

1、超日太阳最低价

年11月2日深交所发布通报批评，指出超日太阳在业绩预告、电站项目、变更募集资金用途方面信息披露不规范，对公司、董事长、总经理、财务总监、董事会秘书通报批评。根据2013年4月24日*ST超日披露的《重大前期会计差错更正的公告》。

2、超日太阳最新消息

客观的说，站在当时的时点，我们看到超日大规模投资会有自己的疑惑，超日在年报中所解释的整合上下游降低成本也不是没有他的道理，但是多个数据比对，市场应该会渐渐感到越来越多的疑惑。先做一道简单的算术题，假设超日破产清偿率10%（事后来看，根据超日破产重组时的评估，普通债权人清偿比例为3.95%），那么65的价格隐含的外部出手帮助刚兑的可能性为61%。

年10月，证监会上海证监局对超日太阳进行2011年年报专项检查后对公司发布责令整改决定，指出公司《电站公司管理协议》以及海外电站担保信息披露不充分。年4月26日，超日太阳发布2011年年报，显示公司亏损0.55亿元。年年报阶段，评级从AA-快速降到BBB+再降到CCC，交易价格65左右，到2013年7月8日11超日债暂停上市。

超日出现问题主要是三个原因：激进的对外投资加速了企业现金流消耗，账期大幅延长减少了现金流入，大量的坏账导致了大幅亏损，同时混乱的信息发布和内部控制导致债权人对于企业的真实财务状况的担忧。在债券发行时，其实超日的财报已经出现了问题，截至2011年末，超日投资建设了44家境外子公司，开展太阳能光伏电站业务。

根据*ST超日的重整草案，以保利协鑫为首的9家重组方，将支付用于*ST超日重整费用、清偿债务、提存初步确认债权和预计债权的资金约18亿元。